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　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）20日宣布，將從今年10月開始縮減總額高達(dá)4．5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表（“縮表”），以逐步收緊貨幣政策。

　　同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持目前1%至1．25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。自2015年12月啟動(dòng)金融危機(jī)后首次加息以來，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息4次共100個(gè)基點(diǎn)。今年來，美聯(lián)儲(chǔ)分別在3月和6月兩次加息。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的報(bào)告，今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)很可能還將加息一次，明年還將再加息3次。

　　所謂“縮表”，是指美聯(lián)儲(chǔ)縮減自身資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，這將推升長(zhǎng)期利率，提高企業(yè)融資成本，從而令美國(guó)金融環(huán)境收緊?？梢哉f，“縮表”和加息一樣，都是收緊貨幣政策的一種政策工具。

　　2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)不僅將聯(lián)邦基金利率降至接近零的超低水平，又先后通過3輪量化寬松貨幣政策購(gòu)買大量美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，大幅壓低長(zhǎng)期利率，以促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)，刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模也從危機(jī)前的不到1萬億美元膨脹至目前的約4.5萬億美元。

　　隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)回到穩(wěn)步復(fù)蘇軌道，美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松貨幣政策也將逐步回歸常態(tài)，除了加息之外，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表也要收縮到相對(duì)正常水平。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，長(zhǎng)期過度寬松的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱、金融風(fēng)險(xiǎn)升高，還可能加大資產(chǎn)泡沫和通脹飆升風(fēng)險(xiǎn)。

　　按照計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)主要通過逐步減少對(duì)到期證券本金再投資來被動(dòng)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，并不主動(dòng)出售目前持有的國(guó)債和抵押貸款支持證券。因此，分析人士普遍認(rèn)為，“縮表”步伐相對(duì)緩慢和可預(yù)期。同時(shí)，由于美聯(lián)儲(chǔ)最終仍將維持高于危機(jī)前水平的較大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，預(yù)計(jì)“縮表”對(duì)金融市場(chǎng)的影響將較為溫和可控。

　　今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)就加息和“縮表”與市場(chǎng)溝通，這令市場(chǎng)提前消化了美國(guó)貨幣政策變動(dòng)帶來的影響。在美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天宣布決策前后，紐約股市波動(dòng)幅度不大。

 

　　受此影響，金價(jià)周三（9月20日）下跌1%，一度跌破1300美元關(guān)口。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)出來說，開始逆轉(zhuǎn)量化寬松政策，每月減少約100億美元債券，仍預(yù)計(jì)12月升息，明年升息三次，這給黃金帶來壓力，”GraniteShares投資組合經(jīng)理JeffKlearman稱。

　　強(qiáng)勢(shì)美元或?qū)е沦Y本回流美國(guó)，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣將承壓，此前飽受人民幣升值壓力的外貿(mào)出口行業(yè)有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

　　從行業(yè)基本面來看，今年以來紡織行業(yè)出口持續(xù)回升，1-7月，我國(guó)家用紡織品累計(jì)出口217.6億美元，出口額同比上漲1.21%，高于去年同期水平5.9個(gè)百分點(diǎn)；出口數(shù)量同比上升10.78%。8月份由于受匯率因素影響，紡織服裝單月出口出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮表計(jì)劃的逐步實(shí)施，紡織行業(yè)出口將繼續(xù)改善。